宏观经济中若干重要问题的观察与思考
时间:2007-11-09 作者:李锐
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最后，就业领域具有多变性，要增强前瞻意识。新的经济增长点、新的消费领域的出现会提供许多新的岗位，如信息、环保、会展、现代物流等第三产业的发展，社区服务、社区教育、社区治安等新就业领域的拓展等。教育部门应预测未来的人才需求，对教育结构及时进行调整。
流动性过剩的困惑
“流动性过剩”是当前经济界研究的热点问题之一，也是国家宏观调控的主要依据。货币的流动性是金融的一个重要概念，是考察金融状况的重要指标。从宏观层面说，流动性不足，表现为通货紧缩，投资、信贷下降，经济趋冷流动性过剩，表现为通货膨胀，投资、信贷猛增，经济趋热。从金融机构的层面上说，流动性不足表现为不能满足存款者提款的需求，即按时偿付债务的能力下降，一旦出现存款者“挤兑”，金融机构就会破产；流动性过剩表现为在存款猛增的压力下以及追逐存贷利差的驱动下大量盲目贷款，导致按时还贷的能力下降，一旦出现骗贷或受贷者无力偿还债务，金融机构就会出现坏账，大量坏账又会造成流动性不足，金融机构同样要破产。因此，无论从宏观层面还是金融机构层面上说，货币的流动性问题是一个值得关注的大问题。
2006年，在宏观调控措施不断出台的情况下，全国投资增长仍然过快，上半年增长31.3％；信贷增长也大大超过年初的预期，年初央行制订的贷款总额是2.8万亿元，但前三季度已用完了全年的指标。
造成流动性过剩的原因很复杂，笔者认为，主要有四个方面：一是外汇占款，即外汇增加必须按汇率相应增加人民币基础货币。据国务院发展研究中心金融研究所专家估算，目前我国外汇占款已经占到货币发行总量的70％。为了避免货币发行过量可能带来的通货膨胀，央行一直采取发行央行票据的方式来对冲过多的流动性，但是只能冲销其中大约60％。2002年我国外汇储备仅2600多亿美元，2006年6月底国家外汇储备余额已高达9411亿美元，不到4年的时间增加了约6800亿美元，也就是说增加了5.4万亿元的基础货币。仅2006年上半年，贸易顺差614亿美元，实际利用外资284亿美元，两者合计898亿美元，必须有7100多亿元人民币与之相配套。另外，海外资本赌人民币升值而大量涌入也是流动性过剩的原因之一。二是存款上升。2006年上半年，人民币储备存款余额为15.5万亿元，同比增长17.1％；企业存款余款为10.4万亿元，同比增长15％。两者存款余额合计为25.9万亿元，而上半年贷款余额为21.5万亿元，存款大于贷款4.4万亿元。存款与贷款的利率差是银行生存的主要方式，因而银行必须千方百计地把钱贷出去，从而又加剧了流动性过剩。三是“政绩工程”的拉动。各地在城镇化、工业化进程中，竞相攀比GDP总量，竞相攀比“现代化”程度，出现了许多所谓“大手笔、大思路”的“政绩工程”，引发了投资热和贷款热。另外，“土地财政”也是投资高烧不退的重要原因。国务院发展研究中心的一份调研报告显示，有些地方的土地直接税收及城市扩张带来的间接税收占地方预算内收入的40％，而土地出让金净收入占政府预算外收入的60％以上。房地产过热，不能不说与此相关。四是大众消费尤其是农村消费长期上不去，难以吸纳流通中过多的货币。这与贫富差距拉大以及收入增长多年来低于GDP增长相关。流动中的货币过剩，口袋中的货币短缺，于是出现了一个悖论。这一悖论提出了一个课题：即流动性过剩的“泄洪”领域和方向在哪里？解决流动性过剩问题，除了加强宏观调控、转变经济增长方式以外，还应当与改革收入分配制度，大幅度提高老百姓的收入水平结合起来。
房地产发展中的隐患
近年来，关于房地产发展的争论不断，而房地产仍然“热火朝天”。在这过程中，人们混淆了一对基本概念，即混淆了房地产的实物、价值两种形态，搅在一起讨论问题，结果越讨论越糊涂。事实上，从实物形态上说，住房的需求大于供给，因为城市居民要改善住房条件，农民也要进城；从价值形态上说，住房的供给大于需求，因为相对于大多数老百姓的购买能力来说，是住房价格的上扬带来了住房的相对过剩。于是，在我国的经济社会发展中丧失了两大良机，即丧失了通过房地产的健康发展促进消费、提高消费层次、扩大内需的良机，丧失了实践“三个代表”重要思想、改善百姓居住条件、提高人民生活水平的良机。
尹伯成教授指出，房价持续上涨潜藏十大隐患：1.投资“钱”景助长房市投机；2.加大了人民币升值和通货膨胀的压力；3.部分城市居民买不起住房；4.城市化门槛抬高；5.城市竞争力随之下降；6.旧区改造难上加难；7.进一步扩大贫富差距；8.消费品市场人气低迷；9.滋生金融风险；10.加大调控难度。
关于房地产的走势，基本判断有三：一是不可避免受到价值规律的影响，价格与价值背离的问题终究要在供求关系的变动中得到解决；二是不可避免受到平均利润率规律的影响，高于社会平均利润率的利润终究要在市场竞争中消失；三是不可避免受到国家宏观调控的影响，随着信贷、税收、土地等调控政策的到位，房地产有望进入理性发展的轨道。但不否认由房地产价格剧烈变动而引起经济“地震”，这是因为房价已经爬上了“虎”背，现在的局面是“骑虎难下”；房地产现阶段已接近“雪崩区”，“雪崩”会给经济和社会带来极大的伤害。
近些年来，房地产是资金流入的重点领域之一，是流动性过剩的灾区之一。据资料反映，目前银行系统中，与房地产相关的主要有五类贷款，资金量都很大。可概括为三个2000亿，一个1万亿，一个2万亿。
三个2000亿是：土地开发贷款余额约2000亿元，建筑施工企业贷款约2000亿元，个人住房公积金贷款2300多亿元。
一个1万亿是：对开发商贷款余额约1万亿元。
一个2万亿是：对个人的住房按揭贷款近2万亿元。
五个方面累计约3.6万亿元。一旦房地产“雪崩”，银行资金会遭受多大损失？有人分析，如果遭遇房地产崩盘，二级以上资质的开发商，约有30％将进入破产清算，二级以下资质的开发商，则可能全部破产。问题还在于，房地产的产业链较长，上会影响钢铁、水泥、建材等行业，下会波及家具、家电等行业，对经济发展的影响可想而知。
再来看看由购房带来的家庭负债。家庭购房负债是引进西方理念的产物。敢于负债主要基于对未来收入的预期。如果社会经济持续发展，个人收入稳步提高，家庭负债率高对社会、对家庭都并不可怕。但如果社会经济出现大幅度波动，大部分负债家庭预期收入下降，或者相当一部分负债家庭丧失收入的主要来源，那么必然导致借款人还贷能力下降甚至无法还贷。在这种情况下，会出现两种局面：一是借款人或者是被迫削减消费、变卖家产来兑现承诺，或者是拒绝还贷而引起经济纠纷。倘若银行依据法律制度强制执行，没收其房屋，就会使许多人无家可归，进而使社会不稳定因素骤增。二是银行没收的房屋或汽车的出路何在？银行不是房产经营商，也不是当铺，银行只能将抵押品低价拍卖而蒙受损失，同时也会造成银行资金的流动性不足而出现危机。
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